Kar Mahsulü – Ürünün Değerlendirilmesi

Bu yazının orijinaline https://redmption.medium.com/cash-crop-evaluating-produce-eade80e5ab2d tıklayarak erişebilirsiniz.

Sorumluluk Reddi: Bu kılavuz, Harvest Finance dahil olmak üzere birbirine bağlı çeşitli sistemlerin nasıl kullanılacağına dair bir kılavuzdur. Bu sistemlerin kullanılması, sistem arızaları ve / veya hacklemeler nedeniyle depozitonuzun tamamen kaybedilmesi ihtimali dahil olmak üzere çeşitli derecelerde riskleri barındırır. BU BİR YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR. Tüm kullanıcılar herhangi bir sistemi veya ürünü kullanmadan önce tüm riskleri anlamalıdır.

Birkaç hafta önce $FARM’a değerini veren şeyin ne olduğu hakkında şu makaleyi yazmıştım. Spoiler: Nakit Akışı! İlk önce bu yazıyı okuyarak Harvest Finance’ın mevduat sahibinin fonlarından kar elde edip bu kârın bir kısmını da $FARM Kâr Payına yatırılanlara dağıtıldığını somut bir şekilde görebilirsiniz.

Şimdi bunu var olan token veya kripto para birimlerinin çoğuyla karşılaştırın. Onlara değerlerini veren nedir?

“X token, bilgilerin oracle’dan akacağı, veri toplama ve iletmenin kralı olacak” Tamam, öyleyse bu inanılmaz veri tekelinin elde ettiği tüm kar kullanıcılarıyla paylaşılacak, öyle mi? “Şey, hayır… ama sistemi çok sayıda insan kullanırsa coin popüler olacak. Yani rakamlar yükselecek!”

Ne yazık ki kripto sahiplerinin, tokenların neden “değeri” olduğunu açıkladıkları tipik argüman bu. Platformun veya sistemin yapabileceği pek çok şeyi listelerler ancak bu, token sahibinin fayda sağlaması anlamına gelmez. “Sistemi kullanmak için tokena ihtiyacınız var ve sistem popüler hale gelirse…” Yani tokenın her biri 1.00$ ‘dan 100$’ a kadar çıkarsa, bu sistemi kullanmak bana 100X daha fazlaya mı mâl olacak? Ya da platform kullanıcıları şu anda bu tokenın 1 / 100'ünü kullanabilecek mi? Gerçek şu ki, kripto tokenlarının büyük bir yüzdesine sert analizler uygularsanız, bunların değeri satın alma taktikleriyle veya ödül sistemleriyle desteklenip şişirilir. Bu da size daha fazla değersiz token vermiş olur.

“Ama bu ödül tokenları sık sık satıyorum ve kazancın farkındayım…” Öyleyse, istediğini elde ettiğin sürece diğer insanlara aşırı şişirilmiş ürünler satabilirsin demek mi oluyor? Kulağa ahlaki açıdan şüpheli geliyor ve sözde “değer” daha çok herhangi bir şişirilmeden sonra elinde tutan son kişi olmamakla ilgili. Ayrıca Y fiyatından satın alırsanız ve piyasa bunun altına düşerse ne oluyor? Düşen “ödülleriniz” de bu kaybı karşılıyor mu?

Zihinsel Düzenleme

‘’Hiçbir şey almamış olsalar bile bu fiyat yine de ucuzdu.’’ -Charles Ponzi

“Bu tokenın fiyatı ne olacak?”, “MCAP düşük, yani büyümek için çok fazla alanı var!” sağa sola uçan fiyat tahminleriyle, rakip tokenlara karşı Coin Gecko sıralama analizi yapıldı, takipçiler ve yatırımcılar “bizim projemiz onlardan daha iyi, buradan 4x yapmak çok kolay!” demeye başlarsa ne olur? Bunun kripto ekosistemiyle ilgili en sakat şeylerden biri olduğunu ve kitlelerin bir sonraki kaçınılmaz kripto kışından önce yeniden ele alınması gerektiğini düşünüyorum. Peki bir tokenın değerini doğru bir şekilde nasıl değerlendirebiliriz? Hatırlaması kolay temel kural: Elinizdeki token nakit akışına bağlı değilse değeri muhtemelen sıfırdır.

Neyse ki Harvest Finance’ı ve $FARM’ı buldunuz, ancak yine de hala bazı sorularınız var, eğer $FARM bu kadar farklıysa ona nasıl doğru bir şekilde değer biçebiliriz? Ana akım ve kurumsal paranın içeri girmesini istiyorsak fiat yatırımcılarının nakit ödeyen varlıklara nasıl değer vereceği başlamak için iyi bir nokta olabilir.

Müzik telif hakları gibi gelir getiren varlıklar düşünüldüğünde bir endüstri standardı değerlemesi ortalama yıllık gelirin 4 katıdır. Bir telif hakkının yılda 1000$ ödemesi bekleniyorsa bu telif hakkının satış değeri yeniden 4000$ olacaktır. Harvest Finance gibi 8 haftalık bir proje ile ortalama yıllık geliri biraz daha geniş bir aralıkta belirlemeyi sağlar, burada biraz peçete matematiğine katlanmak zorunda kalacaksınız. Gözlemlere dayanarak, Kâr Payı APY’leri ortalama olarak %100 ila %300 arasında değişiyor. Geleneksel olmak adına, %100 APY ve 80$ ‘lık FARM fiyatı kullanacağız (piyasadaki en düşük fiyatlardan biri, yayın tarihi itibariyle geçerli fiyat 188$’ dır):

%100 APY (Günlük) 80 $, yılda 135 $ ‘dan fazla kar bırakır. Yıllık telif ücretinin 4 katı müzik telif karşılaştırmasıyla teoride $FARM 540 $ ‘lık bir koruyucu değeri destekleyebilir.

Yukarıda belirtilen sorun, Kar Payı ve Likidite havuzlarına, havuzların APY’sini artıran emisyon ödülleri verilmesidir. Daha geleneksel olan %100'ü, genellikle %300'ü aşan bir aralıkta kullansak da, Fiyat-Kazanç Oranı – Price To Earning Ratio (P/E) gibi diğer değerleme yaklaşımlarını denemeli ve değerlendirmeliyiz. Harvest.Finance’ın ön sayfasını açtığımızda bazı mükemmel istatistiklerin görüntülendiğini fark edeceksiniz.

“Çiftçilere Yıllık Kâr” bize gerçekleştirilen ve daha fazla büyüme beklentisi olmadan inşa edilen son kar dağıtımının yıllık tahminini gösteriyor. Bu sayının %30 ile çarpılması, toplamın ne kadarının 25.482.805$ Kâr Payında $FARM hissesi olanlara aktığını gösterir. Şimdi bu sayıyı alıp mevcut arza (~ 238,126) böleriz ve bu size FARM başına yıllık 107$ getiri sağlar. Basit bir Fiyat / Kazanç hesaplayıcısına taktığınızda 1.76 elde edersiniz. Ancak devam etmeden önce, toplam hesaplanmış arz argümanlarından (fully diluted) bazılarını ayıralım ve maksimum 690.420 arz temelinde rakamları hesaplayalım. (25,482,805 / 690,420 = 36,90 ABD Doları) Çıkan sayı bize $FARM başına 5.09'luk bir P/E kazandırır. Bu ne demek oluyor?

Ana yatırımcılara ve kurumsal paraya geri dönelim ve iyi bir P/E ortalamasının ne olduğunu görelim: 15. Bu sayının altındaki herhangi bir sayı, alıcıların kârına göre hala istisnai bir değer olduğu anlamına gelir. En değerli temettülerin bazılarının 30'a kadar P/E’ye sahip olduğunu ve yıllık %7–10'luk getiri yüzdelerinin çiftçiliğin sunduğu verim yüzdelerine göre ufak kaldığını düşünün. Peki, öyleyse tüm bu sayıları ayıralım. $FARM’ın yukarıdaki tüm rakamları ve varsayımları kullanarak 15'lik “adil” bir P/E. değerlemesi alabilmesi için, $FARM, müzik telif ücreti örneğine çok benzeyen 553$ ‘lık bir değerlemeyi makul görmekte!

Mütevazi Çiftçiler İçin!

Burada biraz duralım çünkü böyle rakamları fırlatmak, ekosistem için sağlıklı olmayan FOMO / FUD ile sonuçlanan çılgınlıklara neden olabilir. Okuyucuların bu makaleden çıkarmasını istediğim şey şu soruları sormak: “Yukarıdaki prensipleri şu anda sahip olduğunuz diğer tokenlara da uygulayabilir misiniz? Yoksa sahiplerine gerçekten bir şey ifade etmeyen spekülatif vaatler dalgasına mı kapılıyorsunuz? ‘’ 2017 ICO çılgınlığından, sahiplerine daha fazla token vermekten başka hiçbir şey yapmayan birçok hayalet zinciri örneği var ancak zincirler uygulamalardan ve kullanıcılardan yoksun nasıl gerçek bir değere sahip olabilirler? Harvest Finance şu anda kuruluşunun 8. haftasında olup, $FARM tokenını kullansalar da kullanmasalar da kullanıcılarına kullanım kolaylığı, verimlilik ve somut değer sağlıyor. Kuruluşu çok yeni olduğu için değerini tahmin etmek son derece zordur. Bunun iyi yanı, tahmin edilecek gerçek bir değere sahip olması ve ana akımın taleplerine taze ürünler sunması.

Önemli Linkler:

· Harvest.Finance 👩‍🌾 devrimine katılın

· Proje güncellemelerini Twitter’dan 📰 takip edin

· Resmi Discord’da 🤝 diğer çiftçilerle sohbet edin

· Resmi Wiki’de 🧠’nizi oluşturun

· Daha fazla bilgi için Medium 📜